स्टॉक में निवेश करना एक अच्छे स्टॉक की पहचान करना और उसे खरीदना, उसे पर्याप्त लंबी अवधि के लिए रखना और उचित समय पर उसे बेचना है। इस प्रक्रिया का तीसरा भाग – स्टॉक को बेचने से आम तौर पर वह महत्व नहीं मिलता है जिसके वह हकदार होते हैं, जिसके परिणामस्वरूप अच्छे स्टॉक कॉल से भी बाजारों में उप-इष्टतम रिटर्न प्राप्त होता है।
यथोचित दीर्घकालिक क्षितिज वाले निवेशकों के लिए, ऐसे पांच परिदृश्य हैं जिनमें उन्हें स्टॉक बेचना चाहिए। एक, स्टॉक थीम खत्म हो गई है, उचित मूल्य हासिल कर लिया गया है और यहां तक कि स्टॉक की कीमत में कुछ ओवरशूटिंग भी हुई है। निस्संदेह, परिस्थितियों में परिवर्तन के अनुसार उचित मूल्य अनुमान को कई बार ऊपर की ओर समायोजित करने की आवश्यकता होती है। हालांकि, संशोधित उचित मूल्य के उल्लंघन के बाद भी स्टॉक को जारी रखना एक खराब निवेश प्रक्रिया और व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रहों का संकेत है। दो, एक को पता चलता है कि खरीद एक गलती थी- निर्मित स्टॉक थीम त्रुटिपूर्ण, अति-आक्रामक या गलत धारणाओं पर आधारित थी। मेहनती निवेशक नियमित रूप से अपनी थीसिस को चुनौती देने का यह अभ्यास करते हैं। वे अपनी कोर होल्डिंग्स के लिए निवेश के औचित्य पर सवाल उठाते रहते हैं ताकि वे अंधे न हों। कभी-कभी, यह अभ्यास कुछ शक्तिशाली काउंटरपॉइंट्स को फेंक देता है, जिनमें से कुछ हमें यह निष्कर्ष निकालने के लिए प्रेरित कर सकते हैं कि हमारी कॉल गलत थी। एक बार इस गलती की पहचान हो जाने के बाद, व्यक्ति को खुद को स्वीकार करना चाहिए और बेरहमी से स्थिति से बाहर निकलना चाहिए। भाग्य के पलटने या कुछ अप्रत्याशित सकारात्मक कारकों के उभरने की उम्मीद लंबे समय में हमारे धन को नुकसान पहुंचा सकती है।
तीसरा, किसी कंपनी में हो रहे बदलाव स्टॉक को बेचने का एक कारण हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, शीर्ष प्रबंधन में बदलाव, या एक असंबंधित विलय या अधिग्रहण, या कंपनी द्वारा किसी व्यवसाय से बाहर निकलने का निर्णय स्टॉक के उचित मूल्य में सेंध लगा सकता है। स्टॉक खरीद के बाद के माहौल में बदलाव एक और कारण हो सकता है। उदाहरण के लिए, नियामक या नीतिगत उपायों में कोई भी बदलाव जो कंपनी को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करता है। इसी तरह, अगर कुछ गहरी जेब वाले और आक्रामक खिलाड़ी बाजार में प्रवेश करते हैं और एक मूल्य युद्ध छिड़ जाता है, जिसका कोई अंत नहीं होता है, तो भी स्टॉक की संभावनाएं धूमिल हो सकती हैं। अंत में, यदि कहीं और एक सम्मोहक अवसर सामने आया है और हमें किसी अन्य स्टॉक में धन लगाने की आवश्यकता है, जिसके लिए हमें अपनी कुछ मौजूदा होल्डिंग्स को बेचने की आवश्यकता है, तो हमें ऐसा करने पर विचार करना चाहिए।
अब वे कौन से कारक हैं जो हमें इष्टतम मूल्य स्तर पर एक नियोजित और व्यवस्थित बिक्री करने से रोकते हैं? प्रकृति में सबसे आम, मोटे तौर पर व्यवहारिक इस प्रकार हैं।
सनक कॉस्ट फॉलसी – मनुष्य के रूप में, हम सभी नुकसान से ग्रस्त हैं। नतीजतन, हम खराब संभावनाओं के साथ भी स्टॉक बेचने के लिए अथक हैं, अगर यह उसके खरीद मूल्य से नीचे है। हमारी अहंकार यात्रा में जो हमें नुकसान की बुकिंग से रोकती है, हम यह पहचानने में विफल रहते हैं कि किसी स्टॉक को बेचने या रखने का निर्णय केवल उसकी भविष्य की संभावनाओं के आधार पर तय किया जाना चाहिए। यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि खरीद मूल्य अतीत की बात है, इसे बदला नहीं जा सकता है और यह एक डूब लागत है। इसलिए, बिक्री का निर्णय खरीद मूल्य से बिल्कुल स्वतंत्र होना चाहिए।
लंबी अवधि के निवेश क्षितिज की गलत व्याख्या – निवेश क्षितिज एक मौलिक निवेश प्रक्रिया के प्रमुख तत्वों में से एक है। हालांकि, कुछ निवेशक अपनी गलतियों से बचने के लिए इसे एक जगह के रूप में इस्तेमाल करते हैं। यदि किसी स्टॉक की भविष्य की संभावनाएं कम हो गई हैं, और यदि यह तेजी से स्पष्ट हो रहा है कि स्टॉक की खरीद एक गलती थी, तो स्टॉक पर अभी कार्रवाई नहीं करना, एक लंबी अवधि के निवेशक होने का दावा करके, प्रारंभिक की कंपाउंडिंग हो सकती है गलती। निवेश के क्षेत्र में धैर्य एक अनिवार्य शर्त है लेकिन तब नहीं जब कोई गलती नजर आए।
एक शेयर से शादी कर लेना- कई निवेशक एक निवेशक के रूप में अपनी निष्पक्षता खो देते हुए, ‘एक कंपनी के मालिक हैं, स्टॉक नहीं’ के सिद्धांत को चरम पर ले जाते हैं। कंपनी के उत्पाद के बहुत अधिक शौकीन होने और प्रबंधन से बहुत प्रभावित होने के कारण, वे कंपनी के प्रतिस्पर्धी लाभों में अपरिवर्तनीय क्षरण या स्टॉक के मूल्यांकन के अनुचित रूप से उच्च विस्तार के स्पष्ट संकेत नहीं देख पा रहे हैं। यह संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह, जिसे बंदोबस्ती प्रभाव के रूप में जाना जाता है, स्मार्ट, अनुभवी निवेशकों को भी परेशान करता है।
निरंतर गति की आशा – कुछ निवेशक अपने मूल्य उद्देश्य को पूरा करने और मूल्यांकन में वृद्धि के बाद भी स्टॉक रखना जारी रखते हैं। यहां उम्मीद है कि कीमतों की गति स्टॉक रैली को और बनाए रखेगी। यह वही बन जाता है जिसकी योजना बनाई जाती है – केवल एक आशा, तर्क और मौलिक विश्लेषण से रहित।
विपुल प्रसाद मगध कैपिटल एलएलपी के संस्थापक और सीईओ हैं।